首页-盛煌娱乐-盛煌平台,山东初物【盛煌注册登录】报道，“又买了一点，虽然不知道到底发生了什么。”

10月25日凌晨，腾讯超级“铁粉”段永平再次发文，这是他年内第六次公开表示加仓腾讯。

这是充满挑战的一年，10月24日11.43%的大跌后，腾讯今年以来已经下跌了53.28%(截至10月25日)，当前206港元/股左右的价格，已经回到2017年的水平了。

“以为是985，结果已经211了”，可以视为近期网友对腾讯股价5年来创新低的经典评论，揶揄中饱含投资者的心酸和腾讯的无奈。

然而，作为港股中市值最高的上市公司，即便是今日大跌之后，腾讯控股总市值依然达到1.98万亿港元（约合人民币1.8万亿元），放眼A股也是仅次于茅台。

腾讯股价连续下挫的原因错综复杂，这迫使它又站在了一个新的十字路口，只是这一次更为被动。

在这个关键节点，腾讯几位重要股东如何博弈，背后有什么样的故事，以及当下腾讯呈现出的状态，都值得再次审视。

01、大股东卖卖卖，腾讯自己买买买

翻开腾讯的年报，其第一大股东MIH TC是由南非报业集团Naspers全资子公司Prosus所控制，而Naspers和Prosus之间既是母子公司关系，也互相持股，可以简单理解为MIH TC背后就是南非报业集团Naspers。

自2022年6月27日宣布减持以来，大股东南非报业集团Naspers陆续减持腾讯股份，成为腾讯近几个月股价下跌的重要原因之一，而这位来自南非的大股东和腾讯之间其实有着一段颇为长远的渊源。

1998年，马化腾和他的四位合伙人一起凑了50万元创立腾讯，1999年腾讯的QQ用户达到100万，但账上却只剩下1万多元现金，腾讯急需找到新的投资人注资。

这时候的马化腾托关系联系到李嘉诚，李嘉诚的儿子李泽楷旗下的盈科，和当时一起考察项目的IDG分别投了110万美元，各占腾讯20%的股份。

随着QQ用户数迅速增长至2000年的千万级别，腾讯的资金也在添置服务器过程中快速消耗，盈利似乎更加遥远，于是腾讯再次开始寻求资金，但先后被搜狐、新浪、雅虎中国、金蝶和联想等公司拒绝。

此时，一位中文名为“网大为”（寓意互联网大有可为）的外国人，作为南非报业集团Naspers在中国的唯一员工，来到了腾讯的办公室，在此之前，他已惊叹于中国每个城市的网吧桌面都挂着QQ图标，接触的几位中国公司总经理名片上也都印着QQ号码。

就这样，看好腾讯的Naspers陆续从李泽楷的盈科、IDG及马化腾创业团队手中，以合计3200万美元获得了腾讯控股46%的股权，一跃成为第一大股东，而包括马化腾在内的创业团队，则通过投票权和分红权分离，保住了自己对公司的实际控制权。

漫长的岁月里，Naspers始终扮演着一位善意投资人的角色，和腾讯控股之间各自安好。不过，Naspers和子公司Prosus两家公司的经营情况其实并不理想。

目前Naspers的主营业务还包括电子媒体、印刷媒体和企业服务，Prosus的主要业务则是投资国际互联网资产，二者分别在南非的约翰内斯堡股市和荷兰阿姆斯特丹上市，其中Naspers因为庞大体量还是南非股市上非常重要的一支成分股。

2022财年，Naspers和Prosus两家公司的绝大部分利润都是依靠腾讯的派息，最核心的资产也是持有的腾讯股票。

也正是因为这样，两家公司的市值相比于公司资产价值均出现了严重的“净资产倒挂”，简单理解就是市值远低于净资产，有股东认为既然股价无法真实反映腾讯持仓价值，就应该卖掉腾讯股票变现或者回购自身股票。

于是2018年和2021年，Naspers对腾讯进行过两次减持，分别按大约405港元/股和595港元/股的价格，减持了1.9亿股和1.92亿股，合计套现1910亿港元，且Naspers在这两次减持后均表示，至少未来三年内不会进一步出售股份。

在2018年中国 （深圳）IT领袖峰会上，马化腾还公开表示，“大股东Naspers坚守了十多年，前几天才卖了一点点”。当时显然没人料到，善意的大股东第三次减持来得如此仓促。

除了减持套现，Naspers还从腾讯每年的派息分红中获得不菲的收入——2007年至2021年，Naspers从腾讯获得的股息从1亿港元增至44亿港元，近15年合计获得252亿港元。

与此同时，腾讯还在2021年末以京东股份向股东派发特别中期股息，之后Naspers公告称，获得1.32亿股京东股份，约占京东4%股权，且已在2022年6月24日完成出售，实现收益约36.7亿美元。